揭秘Perp DEX上的“财富密码”：揭示其特征和结构[多图]

Equation是一个近期上线的永续合约交易平台，在一个月内就实现了TVL的三倍增长，并且交易量达到了5亿美元。Equation无论在产品设计、代币经济学还是用户体验方面，都是非常成功的，其他初创项目方可以从中学习到很多。

在现货交易中，Dex已经占据了一定比例的交易量，用户对Uniswap、Curve等Dex交易所已经非常熟悉。然而，在永续合约交易方面，链上交易量与中心化交易所相比仍存在巨大差距。根据The Block的数据，链上合约交易量仅占中心化交易所的1.5%左右，因此链上永续合约交易所仍有很大的发展空间。目前，有许多链上永续合约交易所，如gmx、gains network、dydx、hyperliquid等。Equation作为一个新上线的链上永续合约交易所，通过创新的产品机制和交易挖矿吸引了大量用户，其总锁定价值已经达到1600万美元。

永续合约与传统期货的区别在于没有到期日，交易者可以无限期地持有永续合约的未平仓头寸，并随时平仓。Equation的定价方式是根据流动性池的余额率来确定的，流动性池的余额率是指空头头寸价值与总流动性的比值。通过这种定价方式，Equation可以计算用户持仓变化带来的合约价格变化。

Equation还设计了资金费率机制，在BRMM模型中，当流动性提供者持有空头头寸时，多头头寸持有人会补偿空头头寸持有人，反之亦然。利率和保费可以由DAO进行调整，这使得Equation的资金费率机制更加灵活。

在用户体验方面，Equation提供了相较于其他类似平台更低的维持保证金和更高的杠杆，这使得用户更容易参与交易。Equation还在LP侧设计了风险缓冲基金(RBF)，当LP作为用户的临时交易对手发生损失时，RBF会先承担所有临时损失，降低了LP受到损失影响的可能性。RBF的收入来源包括交易费、临时交易对手产生的利润以及LP清算时的资金。

Equation的代币设计包含了FT和NFT，通过100%公平分发的方式来激励用户的参与。EQU是Equation的原生代币，通过持仓挖矿、流动性挖矿和推荐挖矿产生，并在挖出后锁仓90天。持有EQU的用户可以获得veEQU，持有veEQU可以获得协议交易费用的25%。EFC代币分为不同等级，包括Member、Connector和Architect。这些代币通过积极推广Equation来分发给用户，持有者可以获得交易费和挖矿奖励的一部分。