现货比特币ETF的市场结构分析和Coin Metrics数据解读[多图]

自2009年比特币的创世区块被开采以来，已经过去了15年，这标志着一种革命性货币体系的诞生。比特币的引入为1.6万亿美元数字资产经济的出现奠定了基础，成为许多人进入区块链和数字资产世界的首个门户。如今，15年过去了，业界正急切地等待比特币历史上的关键时刻：现货ETF的推出。随着我们接近这一里程碑，我们正在进入最大的加密资产和网络的新阶段。

ETF之路

推出比特币现货交易所交易基金(ETF)的过程漫长而充满挑战，但却是前所未有的。2023年标志着「Cointucky Derby」的开始，这一时期的特点是，包括贝莱德、富达、VanEck等在内的领先资产管理公司和金融机构提交了11份现货ETF申请。我们看到发行人与美国证券交易委员会 (SEC)之间进行了复杂的对话，深入探讨了拟议ETF的运营和结构上的细微差别。这些讨论揭示了一些关键方面，如ETF托管人的选择、赎回机制采用现金创造模式的决定、费用结构、促进现金创造和赎回过程的授权参与者，以及考虑初始注资以促进资金流入。

随着美国证券交易委员会 (SEC) 1月10日的最后期限越来越近，对S-1文件的最终修订突显出一场竞争激烈的收费结构之战：ARK将管理费从0.8%降至0.25%，与富达 (Fidelity)的0.39%和贝莱德 (BlackRock)的0.2%形成竞争，而最低的长期收费来自Bitwise，为0.24%。很明显，发行者优先考虑的是市场份额而不是短期利润，这表明围绕资金流入可能会出现大量需求。该行业对现货比特币ETF的期待显而易见，参与者热切地关注着每一次更新，发行方也在战略上定位自己，以获得相当大的资产管理规模。

这种情绪反映在比特币的价格上，比特币在2023年飙升了156%。可信赖现货交易量在第一季度出现反弹，但在3月份硅谷银行 (Silicon Valley Bank)危机之后，经历了一段停滞期。然而，在ETF预期的支持下，交易量又开始回升——目前平均约为100亿美元，尽管低于FTX崩溃前的交易量。比特币的流动性也将是实现该资产高效交易的关键因素，尤其是在ETF即将问世的情况下。

现货和期货交易所动态

比特币现货交易量在各交易所的份额揭示了一个日益分散的交易所图景。这反映在币安的主导地位从第一季度的75%以上下降到2024年1月的30%以下。coinbase和Bullish等其他交易所也从中受益，从而导致中心化交易所的交易量分布更加2023年对比特币生态系统而言是一个关键的一年。除了现货ETF的推出，我们还可以期待着更多的比特币期货合约的发展。随着比特币ETF酝酿推出，期货市场也将迎来新的变化。随着更多机构和零售投资者涌入这一市场，期货交易所将不得不调整自己的产品和服务，以满足日益增长的需求。

此外，随着比特币ETF的推出，我们还有望看到更多金融衍生品产品的诞生，比如期权、互换等。这将为加密货币市场带来更多投资工具，为投资者提供更多的选择和灵活性。

总的来说，2023年对于比特币和整个加密货币市场而言，是一个充满希望和机遇的一年。比特币ETF的推出将大大提升比特币的流动性和认可度，吸引更多的资金流入这一市场。同时，期货市场和金融衍生品市场的发展将为投资者提供更多的投资机会和保值工具。在这个过程中，加密货币市场也将逐步走向成熟和规范化，为整个市场的长期发展奠定坚实的基础。