Glassnode：探寻贪婪加剧期下市场估值过高的辨识方法[多图]

比特币本周经历了一次回调，从年度新高回落至每周开盘价。在经历了强劲的反弹之后，这次回调似乎遇到了阻力，链上数据表明短期持有者的活动是一个关键的驱动因素，我们提出了一系列指标和框架，用于强调比特币的局部高估和低估。这些指标包括投资者成本基础、技术平均值和交易量等链上基本面。通过分析这些指标，我们可以看到投资者何时开始获利了结。

比特币的投资者成本基础模型是基于投资者持有时间和网络交易量来计算的。从历史数据来看，成功突破已实现价格并创造新的历史高点通常需要14至20个月的时间。通往新历史高点的道路往往伴随着大幅波动，波动幅度大约在活跃投资者实现价格周围±50%。

除了投资者成本基础模型，梅耶倍数也是一个流行的技术定价模型。梅耶倍数描述了价格与200天移动平均线之间的比率。从历史数据来看，超买和超卖条件分别与梅耶倍数超过2.4或低于0.8一致。目前的梅耶倍数指标为1.47，接近1.5左右的水平，这是一个常见的阻力位。

此外，我们还使用NVT价格模型来评估比特币的“公允价值”。NVT价格模型将链上活动转化为价格域。根据NVT价格模型，目前存在潜在的“估值过高”信号。

近期的涨幅引发了许多短期持有者的获利了结活动。这表明短期持有者利用了市场流动性需求，并根据账面收益采取了行动。根据历史数据，获利回吐和交易对损益交易量的读数通常是识别市场过热或超卖状况的关键时期。

综上所述，比特币本周经历了回调，短期持有者的活动对此起到了关键作用。我们通过一系列指标和框架分析比特币的局部高估和低估状况，并观察到短期持有者的获利回吐与其他指标的综合作用。这些观察结果表明市场可能面临需求饱和的情况。